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行业遭遇十面埋伏

发布时间:2020-10-27 17:16:50
行业 遭遇“十面埋伏” 今年上半年纳入统计的大中型钢铁企业,实现利润1010.47亿元,同比增长26.1%。但这样的好消息,对钢铁行业似乎已经不重要。 经历了6年辉煌的中国钢铁业向上走已显乏力,会不会面临一场雪崩式调整的“劫难”呢?2004年与2005年钢价20%-40%的深幅下探,让人记忆犹新。担忧、恐惧还有观望气氛,笼罩着2008年的整个市场。 中钢协以及众多市场人士对于这种传染式的悲观判断持否定态度,他们表示,在中国经济持续增长的战车上,钢铁业维持增长毋庸置疑,但高位震荡的阵痛难以避免,速度放缓已成趋势,以时间换空间的煎熬与等待将是少不了的一堂必修课。 历史记忆清晰的“痛” 2008年上半年中报预增公司中,已经有8家钢铁上市公司榜上有名。这个数目较终有望达到10家,钢铁行业的利润在今年上半年达到全年峰值渐渐成了共识。不过,更多人士的担忧来自下半年:是以暴跌收场,还是以震荡解围?历史的记忆也在提醒各方人士,这种担忧并非空穴来风。 “从2002年到今年,钢铁行业的黄金6年经历了两年大幅调整。”“我的钢铁”研究员徐向春告诉记者,“2000-2002年期间,国内钢材市场一直低迷。当然,这跟国内经济与世界经济处于低谷期完全吻合。从2002年开始,全球经济复苏,中国经济成为‘金砖四国’的领头羊。国内钢材价格开始上扬。就钢材指数来说,2002年‘我的钢铁’钢材价格指数在80点,而现在是220点,6年涨幅达到175%;而CRU的钢铁价格指数也从70点涨到目前的282点,涨幅达到303%。在这个过程中,2004年一季度与2005年二季度出现了两次深幅调整。” 对于这两次深幅调整的原因,徐向春作了详细的分析。2004年一季度,国家对钢铁工业实行宏观调控,期间发生了铁本事件,国内钢材市场因此出现波动,“我的钢铁”指数从158点回调到125点,调整幅度为20%,调整时间达2个月。而2005年二季度,受“国八条”、出口退税下调以及国家钢铁产业政策出台三大因素影响,国内钢铁指数从165点下跌到2006年年初的109点,跌幅达到40%,产能过剩以及铁矿石价格暴涨起到了助跌的作用。 下半场“守门员”在哪? 尽管众多专家坚持认为,2008年下半年,钢材价格高位震荡的可能性更大,但不确定性因素的存在,仍然提醒钢厂风险并没有消除。 中钢协常务副会长罗冰生在接受记者采访时坦陈,2008年下半年,钢材价格的波动主要取决于供求关系的变化。如果钢铁产量增速过快、需求减弱明显以及出口下滑三大因素累积一起共同作用的话,可能会改变供求关系的平衡状态,从而导致钢材市场大幅波动。不过,在我国GDP仍然保持一个良好增速的背景下,钢材市场需求不会大幅萎缩。 “如果出现2005年时钢材价格高达1000元/吨以上的调整幅度,我国700多家钢厂将要死掉一大批。” 一位不愿意透露姓名的券商研究员接受记者采访时表示,2005年的国内钢材价格确实存在水分,当时国内钢材市场处于产能过剩状态,加上铁矿石谈判价格的大涨,较终导致了钢材价格的大幅下滑。今年的情况完全不一样,市场的需求一直比较强,一季度钢材供应偏紧,二季度基本平衡,预计全年钢材消费仍会保持两位数的增幅。 中钢协的数据显示,2008年预计全年国内市场粗钢表观消费比上年增长14.5%左右,其中下半年增长13.7%左右;全年钢材、钢坯折合成粗钢出口5500万吨左右(下半年出口2650万吨左右),比上年下降25%左右;全年粗钢产量5.35亿吨左右(下半年2.72亿吨左右),比上年增长9.4%左右。在这种情况下,下半年国内钢材市场可实现供需基本平衡,有利于全行业的稳定运行和发展。 在钢铁需求保持平衡增长的前提下,钢材市场的大幅调整的可能性大大降低。不过,粗钢产量6年来首次低于两位数的增长,近期钢材价格出现的回调,还有钢铁生产成本的压力,还是引发一些人士担忧钢铁业拐点的到来。 徐向春表示,上半年粗钢产量的下降,跟奥运因素有很大关系,当然也有一部分原因是需求放缓。当然,粗钢产量的下降跟一些中小钢厂的减产也有关系,产量的下降有助于钢材价格的平稳。奥运结束后,相关影响会逐步消失。另外,还有一个值得关注的因素是,进入三季度,四川灾后重建将全面启动,这对于钢材的需求将产生影响。而钢材成本的上升,客观上也为钢材的高位运行提供了一个有力的支撑。 业内人士认为,7-8月份是传统的钢材市场的淡季,这段时间钢材价格出现调整也比较正常。毕竟,从2002年到现在,钢铁业的景气周期已经延续了6年,确实需要一个休养生息的时间。 一位乐观的钢铁分析师认为,钢材价格的调整到8月底将基本结束,随着钢材市场旺季到来,开工率会上升,需求会起来,这会提振市场信心。 安全边际是“馅饼”还是“陷阱” “钢铁行业的估值已经处于安全边际,投资价值已经显现出来。” 一位钢铁行业分析师没有掩饰自己对钢铁上市公司的投资价值的乐观判断。相对国际钢铁巨头8-12倍的市盈率,我国钢铁行业的估值水平已经处于安全边际的下方。 他的话没有阻止市场对钢铁股票的抛售。在较近的5个交易日内(7月28日-8月1日),唐钢股份下跌了14.67%,武钢股份下跌了9.92%,宝钢股份下跌了7.81%。如果从估值来考虑的话。钢铁股早已经进入安全边际范围内了。Wind资讯显示(8月1日),2008年钢铁板块的动态市盈率已经处于超低状态,有19家公司的市盈率低于10倍。其中,莱钢股份、安阳钢铁、太钢不锈的市盈率不足7倍,宝钢、武钢、唐钢的市盈率不到8倍,鞍钢的市盈率不到9倍。 再来看看市净率,31家钢铁上市公司中(申银万国标准),有近20家公司市净率低于2倍。其中,邯郸钢铁、韶钢松山、安阳钢铁、本钢板材4家公司的市净率不超过1.2倍。8月4日,邯郸钢铁股价盘中跌破4.38元的净资产,成为股改以来跌破净资产的钢铁公司。 理性的分析已经没有太大说服力。钢铁上市公司俨然置身“四面楚歌”、“十面埋伏”中,市场对周期性行业的过度担忧在资本市场被放大了。一位券商研究员无可奈何地告诉记者,2008年钢铁的赢利能力增速可能会放缓,但没有增长是不可能的。即便在难以预料的2009年,钢铁行业的利润增长在两位数以上应该是有保证的。 记者注意到,从GDP增速,到房地产、汽车业的增长变化,再到铁矿石与焦炭价格的上扬、产能释放、出口下滑、银根紧缩,这些因素时时刻刻都在刺激着投资者的神经。恐慌似乎一时难以避免,但机会也在显现。
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